Российский «Газпром» более чем в 7 раз уступает «Apple» по капитализации, однако значительно превосходит производителя смартфонов в реальной стоимости.
Еще осенью 2014 года ценовая составляющая «яблочных» акций превысила 661 млрд долларов и практически на
треть превзошла совокупную стоимость акций российских компаний, торговавшихся тогда на Московской бирже.
Многие
журналисты немедленно отреагировали на это скандальными заголовками: «Apple стоит дороже России», а часть СМИ даже попытались развить мысль и отмечали, что в сравнении с великим детищем Стива Джобса всякие там Газпромы (капитализация 90 млрд долларов) и Роснефти (75 млрд
долларов) являются несерьезной возней в песочнице.
Абсурдность данного подхода отражает суть ценообразования
фондового рынка. И это можно проследить по тому, что в настоящий момент происходит с акциями Apple.
Кто на рынке продает
и кто покупает
Недавно опубликованные Apple Inc. данные отражают следующее положение дел в компании:
1.В сравнении с прошлым годом
продажи iPhone - основного «яблочного» продукта - поднялись практически на треть;
(Рыночная капитализация компании – это
стоимость компании, рассчитанная на основе суммарной стоимости всех ее акций, выпущенных в обращение. Формула рыночной капитализации: количество акций в обращении *
стоимость акции = рыночная капитализация. Так, если у компании 100 000 акций в
обращении стоимостью $10 каждая, то рыночная капитализация компании составляет
$1 000 000).
С позиции формальной логики ничего страшного не
произошло. Посмотрим, что предшествует механизму формирования рыночной
капитализации компании на примере малого бизнеса.
Предположим, вы запустили
некий бизнес-проект. Вы его развиваете, совершенствуете – и на это требуются
денежные средства, зачастую заемные. Каждый раз при переходе на более
высокую ступень вам требуются дополнительные ресурсы, и их возможно получить
лишь со стороны. Шаг за шагом вы поднимаете наконец-то свой бизнес до уровня
корпоративного. И здесь расклад меняется кардинально.
При том же уровне
производственных мощностей вам потребуется дополнительно отдел сбыта,
финансовый отдел и т.п. Но привлечь более
значительные суммы, чем залог под реальные заводские стены, больше не
получается.
Проблему возможно решить достаточно просто: под залог возможно использование части ценных бумаг вашей
компании. И для этого её всего лишь нужно преобразовать в акционерное общество. Следующая задача - определить, сколько ваши акции могут стоить и сколько в целом стоит компания.
Для этого финансовые гуру и придумали магический
механизм IPO.
IPO - волшебство знаков
Преобразовав бизнес в ОАО, вы определяете часть акций и осуществляете первичное размещение ценных бумаг на бирже (Initial Public Offering — IPO). Акции
вашей компании впервые поступают в публичную продажу.
На рынке практически
всегда присутствуют обладатели свободных денег, желающие пристроить их во
что-либо перспективное, приносящее прибыль. Вам остается их убедить, что ваш бизнес
самый крутой, самый большой, стабильный и с невероятными возможностями в
перспективе. Реклама удалась, и желающие
выстроились в очередь за вашими акциями.
Арифметика рынка незатейлива: предположим, вам удалось
продать 1% акций за 100 млн долларов. При
цене 1% вашей компании в 100 млн долларов, стоимость всей компании составляет 10 млрд долларов. У вас появляется возможность размещать часть оставшихся акций в
форме залога при кредитовании. Выгодно,
не правда ли? Стоимость бумажек, заложенных под залог при получении кредита,
определяется позитивной отчетностью и правильной ее подачей вашей PR-службой.
Чем абсурд
выгоднее реалий
"А что с
того? - спросите вы, - пусть там себе играют
по надуманным правилам, дерутся друг с другом, богатеют или разоряются – нам
что с того?"
К сожалению, не всё так просто. В западной модели экономики, в
которую мы до сих пор пытаемся влиться, несмотря на санкции и конфликт с США, сложилось так, что биржевая статистика выступает мерилом всего сущего.
Даже если это противоречит здравому смыслу.
Что случится с миром, если завтра утром не станет Apple?
Конечно, часть вложившихся в него инвестиционных
фондов и прочих спекулянтов разорится. Но в общем ничего страшного не
произойдет. Рыночная доля достаточно
скоро окажется занята конкурентами, так что без смартфонов мир точно не останется.
А что будет, если вдруг исчезнет российский «дешевенький» «Газпром»? Без
газа окажется практически каждый третий европеец. Доля российского газа в
потреблении ЕС уже достигла 30% и неуклонно продолжает увеличиваться. Сможет ли
возникший дефицит перекрыть кто-либо иной? Сможет, никаких сомнений.
Предполагаемая
цена в 600 долларов за тысячу кубов озвучивалась экспертным сообществом не раз. Это вместо нынешней газпромовской в 350
долларов, которую в Европе и так-то некоторые называют завышенной. Неизбежность
общего снижения конкурентоспособности европейских товаров на 15-20% очевидна. И немалая
часть европейских производителей имеют шансы этого не пережить.
Арифметика рынка неумолима: «Газпром» в 7 раз уступает Apple по капитализации, но
несоизмеримо превосходит ее в реальной стоимости. Парадокс? Мистика? Вовсе нет. Это
просто очень удобный расклад для тех, кто научился не только зарабатывать на
бирже, но и манипулировать ею в своих целях. Например, чтобы разорить
неугодного конкурента.